业绩暴增点燃电力股！华银电力两连板，华电能源、西昌电力、华电辽能涨停

专题：中国资产对外资吸引力不断提升 A股长期配置价值凸显

　　转自：金融界

　　早盘电力板块延续强势 ，华银电力、华电能源 、西昌电力、华电辽能涨停，郴电国际
、乐山电力、韶能股份等涨幅居前 。

　　消息面上，个股利好消息成为板块上涨的有力催化剂。华银电力的业绩表现远超市场预期 ，其净利润同比增长接近9倍
。这一优异成绩迅速吸引主力资金目光
，引发市场对电力板块整体业绩改善的良好预期，进而带动电力板块内多只个股涨停。

　　从行业基本面来看 ，当前电力板块正迎来多重利好因素 。一方面
，煤价下行趋势明显，对于以煤炭为主要燃料的火电企业而言 ，成本压力大幅减轻
。与此同时
，容量电价机制的优化进一步稳定了火电企业的收入预期，使得火电企业的盈利修复确定性显著增强。另一方面 ，水电及绿电领域也展现出结构性的投资机会 。随着清洁能源的不断发展
，水电和绿电在能源结构中的占比逐步提升，相关企业有望受益
。此外 ，夏季用电高峰期即将来临，电力需求将迎来季节性增长。基于对夏季用电紧张的预期
，短线资金纷纷提前布局电力板块，进一步推动了板块股价的上涨 ，使其在当日市场表现中脱颖而出
，跑赢大盘及其他板块 。

　　国泰期货在近期研报中表示，在当前国内经济延续回暖态势 ，制造业PMI持续回升
。预计4月全社会用电量同比增速有望延续3月回升势头
，增速区间或在 4.5%至 5.5%之间。

　　此外，电力行业作为高股息红利股的代表 ，在当前经济环境下显得尤为吸引人 。当前国内经济运行偏弱
，海外面临特朗普上台之后关税政策打压，美国处于降息周期且国内利率也进入下行通道 ，稳健红利仍可配置
，此外保险资金已在24年11月底完成考核，当前已开始新的布局期 ，红利板块且国资背景风险小，或成为险资布局的首选方向
。

　　方正证券研报建议：

　　1）火电板块
，煤价下跌背景下火电企业有望迎来困境反转，且机组分布位于电价跌幅低且电力供需偏紧地区的企业在2025年Q1业绩表现或相对更好 ，建议关注华能国际、华电国际 、建投能源
、皖能电力、申能股份。

　　2）水电板块
，Q1水电发电量整体偏好，且水电企业受市场化波动影响较小 ，我们认为2025年Q1水电企业业绩有望稳中向好；考虑到水电企业分红比例整体较高
，在无风险利率下行的趋势下股息率仍有优势，建议关注长江电力 、川投能源 。

　　3）核电板块 ，Q1核电发电量同比提升
，尽管受市场化交易电量增长以及年度长协电价下滑影响，核电公司的上网电价或有所降低 ，但发电量的提升有望实现以量补价
，建议关注中国广核（A+H）
、中国核电。